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こんにちは。ａｑｕａです。

　１１月１～２日開催の次回米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）を前に、米連
邦準備理事会（ＦＲＢ）幹部の発言が相次いでいます。

　直近では１８日にミネアポリス連銀のカシュカリ総裁が「今のようなインフ
レが続くようであれば政策金利を４．７５％以上に引き上げる必要があるかも
しれない」との見解を示しました。

　ちなみに、４．７５％というのは前回９月のＦＯＭＣ後の政策金利見通しで
示されたターミナルレート（政策金利の最終到達水準）です。

　昨日はフィラデルフィア連銀のハーカー総裁が政策金利について「年内に４
％を大きく超える水準に引き上げられる」との見方を示しました。

　現在の政策金利（ＦＦレートの誘導目標）は３．００―３．２５％で、１１
月の会合では０．７５％の追加利上げが確実視されていますが、ハーカー総裁
の発言により１２月の会合でも０．７５％の引き上げを実施する確度が高まり
ました。

　利上げは１２月以降も継続することは規定路線で、カシュカリ総裁とハーカ
ー総裁の発言は符号します。

　カシュカリ総裁とハーカー総裁は今年のＦＯＭＣでは投票権を持ちませんが、
来年のＦＯＭＣではいずれも投票権を持ちます。

　尚、明日からは米金融当局者が金融政策に関する発言を控えるブラックアウ
ト期間に入ります。




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　～目次～　　　　　　　　　 編集者：ａｑｕａ［ aqua@aqua-inter.com ］
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 １．今日の相場

 ２．全国ＣＰＩ

 ３．ターミナルレートの変移




〓お知らせ〓

　来週２４日（月）の本誌朝刊は市場調査のためお休みさせていただきます。



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【１】今日の相場　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　＊＊
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◎日経平均　　２６８９０.５８（－１１６.３８）▼０.４３％
◎ＴＯＰＩＸ　　１８８１.９８（－　１３.４３）▼０.７１％

◎売買高概算　　　１０億２６６６万株
◎売買代金概算　　　２兆５９５０億円
◎時価総額　　　６７７兆７９２２億円

◎値上り銘柄数　３５０　　値下り銘柄数　１４２２　　変わらず　６５

◎騰落レシオ（２５日）　８０.３７％（前日比５.０７％低下）

◎サイコロ（日経平均）　５勝７敗　〇〇●●●●〇●〇〇●● ４１.６％

◎カイリ率（日経平均）２５日線比 －０.１０％　７５日線比 －２.１９％
　
◎為替　　（対 ド ル）１５０.３３（前日比０.４７円安）
　　　　　（対ユーロ）１４６.９５（前日比０.２９円安）

◎売買代金上位（プライム）

 １.レーザテク＜６９２０＞　１９４３０円（＋　８５０円）２５４３億円
 ２.ソフバンＧ＜９９８４＞　　５７５８円（－　　２２円）１０５２億円
 ３.東京エレク＜８０３５＞　３８３９０円（＋１６９０円）　７７７億円
 ４.Ｗスコープ＜６６１９＞　　１８０９円（＋　１９８円）　６０２億円
 ５.ファストリ＜９９８３＞　８３７２０円（－　５１０円）　５２９億円



◆相場概況

　本日の日経平均株価は、１１６円（０．４３％）安の２万６８９０円、新興
株の値動きを示す東証グロース市場指数は４Ｐ（０．・・％）安の９２０Ｐで
す。

　昨晩のＮＹダウが９０ドル（０．３０％）安、ナスダックは６５Ｐ（０．６
１％）安となり、東京市場も朝方から売りが先行。米長期金利が０．１０％高
い４．２３％と大きく上昇していることが重石となっており、また週末とあっ
て買い手控え気分は強く、終日安い水準での値動きとなっています。米市場で
フィラデルフィア半導体指数（ＳＯＸ指数）が上昇していることで東京エレク
トロンやアドバンテスト、レーザーテックなど半導体関連の一角が上昇してい
ます。

　円相場は米長期金利が０．１０％高い４．２３％に上昇したことで日米金利
差拡大が意識され、一時１５０．４０円台まで円安が進行しています。

　業種別では、石油、海運、電機、銀行などが高く、一方で陸運、空運、非鉄、
鉄鋼、不動産、電力ガスなどの下げが目立ちます。

　個別銘柄では、米市場でフィラデルフィア半導体指数（ＳＯＸ指数）が上昇
していることを受け、東京エレクトロンが１６９０円高の３万８３９０円、ア
ドバンテストが１３０円高の７１３０円、レーザーテックが８５０円高の１万
９４３０円、半導体・電子部品向け切断・研削・研磨装置で世界首位のディス
コも２４５０円高の３万３４５０円となるなど半導体関連の一角が値を飛ばし
ています。

　インバウンド関連で外国人に人気の高いくら寿司が６日連続高で１３５円高
の３４１５円、「スシロー」を展開するＦＯＯＤ＆ＬＩＦＥＣＯＭＰＡＮＩＥ
Ｓも１１８円高の２５５７円。

　リチウムイオン二次電池用セパレータのダブルスコープが１９８円高の１８
０９円、円安を受けて越境ＥＣ事業活況のＢＥＥＮＯＳが１５７円高の２５０
３円、電子書籍取次で国内首位のメディアドゥも９２円高の２０３７円と大幅
高です。

　本日の新高値銘柄は、日本信号、新田ゼラチン、エイベックス、青山商事、
セブン銀・・・等々です。



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【２】全国ＣＰＩ　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　＊＊
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◎全国消費者物価指数（９月ＣＰＩ、２０２０年＝１００）
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　生鮮食品を含む総合 １０３．１　前年比３．０％上昇 ※市場予想２．９％
　生鮮食品を除く総合 １０２．９　前年比３．０％上昇 ※　　〃　３．０％

　いずれも１３カ月連続の上昇。変動の大きい生鮮食品を除く総合指数（コア
　ＣＰＩ）の伸び率が３％に達したのは８年ぶりで、消費増税の影響を除けば
　１９９１年８月以来、３１年１カ月ぶりとなります。

　構成品目では、エネルギー（電気代、都市ガス代、ガソリン等）が前年比で
　１６．９％上昇と、前月と同じ高い伸びで全体を押し上げています。

　生鮮食品は１．９％上昇と前月（８．１％上昇）から伸び率が大幅に低下し
　ましたが、かわりに生鮮品を除く食料、家庭用耐久財、宿泊料などの上昇が
　目立ちました。

　生鮮食品とエネルギーを除く指数は前年比１．８％上昇と、４カ月連続で伸
　びが拡大しています。





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【３】ターミナルレートの変移　　　　　　　　　　　　　　　　　　　＊＊
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　６月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）後の声明文におけるＦＯＭＣメン
バーの政策金利（ＦＦレートの誘導目標）見通しで示されたターミナルレート
（政策金利の最終到達水準）は２０２３年に３．６２５―３．８７５％（中央
値３．７５％）でした。

　米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は９月の会合で、ターミナルレートの見通しを
４．５０―４．７５（同４．６２５％）に引き上げました。

　９月会合後の政策金利は３．００―３．２５％。見通しに沿って１１月の会
合では０．７５％、１２月の会合では０．５％、来年３月までに０．２５％の
追加利上げが想定されていました。

　※ＦＲＢが利上げする場合は通常０．２５％ずつで、０．７５％は通常時の
　　３倍の上げ幅となります。

　その後もインフレの高止まりが続き、ＦＲＢ幹部のタカ派発言が相次ぎまし
た。ＦＲＢ幹部の発言はＦＲＢ内の雰囲気を伝える効果があり、「織り込む」
という形で市場は備えます。

　現時点で市場は１２月の利上げ幅が０．７５％になることを７５％の確率で
織り込んでおり、来年３月までに政策金利が５．０―５．２５％（同５．１２
５％）に達することを約４０％の確率で想定しています。

　単純化すれば「来年の３月末までに」という時期は変わらずで、ターミナル
レート（中央値）の見通しは３．７５０％→４．６２５％→５．１２５％に変
化してきています。

　市場の見通しは常に変化していますが、仮にＦＦレート（中央値）が５．１
２５％に達するとすれば現行水準との差は２．００％で、来年の３月末までに
追加利上げは０．７５％が２回、さらに０．５％が１回もしくは０．２５％が
２回というペースが想定されます。

　ＦＲＢは「インフレ抑制に向けた行動が少な過ぎた場合の代償は、やり過ぎ
た場合の代償よりも大きい可能性が高い」と認識しており、インフレ抑制に対
する硬い態度は当面変わらないとの見方で一致しています。

　ただその一方で、昨今の情勢を踏まえＦＲＢは遠からず態度を軟化させるの
ではないかとの見方も根強くあります。





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【４】編集後記                           　 　　　 aqua@aqua-inter.com
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中国共産党大会は２２日に閉幕します。それに合わせて何らかの経済政策や経
済対策の発表があるかもしれません。なお、恐縮ですが、来週月曜日の朝刊は
配信をお休みさせていただきますのでよろしくお願い申し上げます。

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　　～　最後までお読みいただきまして、ありがとうございました。～　　　
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～ 皆様のご投票、心から御礼申し上げます。～　＝　１６年連続受賞　＝


◎まぐまぐ大賞 ２０２１
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発行：アクアリンクス株式会社　　　　　関東財務局長（金商）第２２８２号
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