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こんにちは。ａｑｕａです。

　新型コロナウイルスは空気中に漂った状態で一定時間生存し感染を広げてい
く、「エアロゾル感染」の可能性が指摘されていましたが、米研究チームは霧
のように空気中に漂う「エアロゾル」の状態で新型コロナウイルスは３時間以
上生存できるとし、エアロゾル感染は起こりうると結論づけています。

　ちなみに、新型コロナウイルスはステンレス上では４８時間、プラスチック
の表面では７２時間生存するそうです。

　ところで、最もよく利用される株価指標の一つ「ＰＥＲ（株価収益率）」に
ついて少し話をしてみたいと思います。

　ＰＥＲは株価を１株利益で除して求める指標で、株価が２倍になったとして
も、企業の利益成長により１株利益が同程度増加していればＰＥＲの面から割
高感は生じません。

　分子（株価）も分母（１株利益）も同率で大きくなったためで、株価５００
÷１株利益５０円も株価１０００÷１株利益１００円も、ＰＥＲは１０倍で同
じということです。

　日経平均の予想ＰＥＲは、今期（多くは２０年３月期）の予想利益に基づい
て算出されており、昨日現在で１０．７５倍となっています。

　日経平均のＰＥＲ１０．７５倍というのは通常であればかなり割安で、下落
した際の下支え要因ともなりえる水準ですが、現在は事情が違います。

　現在は新型コロナの影響で業績に対する下押し圧力が増しており、従来予想
から大きく下振れする恐れが存在します。

　株価５００÷予想１株利益５０円の場合、ＰＥＲは１０倍ですが、１株利益
が２０円に下振れした場合、株価は一緒でもＰＥＲは２５倍に跳ね上がり、割
高感が強まることになります。

　１株利益が２０円に下振れしＰＥＲ１０倍まで調整した場合の株価は２００
円となります。つまり、利益が下振れすれば株価にも下押し圧力がかかって下
がることになり、利益縮小の度合いが大きければ株価への下押し圧力もそれだ
け強まることになります。

　こうしたことにより、新型コロナの影響で業績悪化が懸念される現在のよう
な状況の時は、業績悪化の程度が分からない限り、利益成長に基づいたＰＥＲ
は手掛かりになりにくいと言えます。



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　～目次～　　　　　　　　　 編集者：ａｑｕａ［ aqua@aqua-inter.com ］
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 １．今日の相場

 ２．主な投資判断

 ３．本日の経済指標等の結果

 ４．２月の貿易統計






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【１】今日の相場　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　＊＊
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◎日経平均　　１６７２６.５５（－２８４.９８）▼１.６８％
◎ＴＯＰＩＸ　　１２７０.８４（＋　　２.３８）△０.１９％

◎売買高概算　　　２７億１８８１万株
◎売買代金概算　　　４兆１１０６億円
◎時価総額　　　４８１兆０８９１億円

◎値上り銘柄数　　８３５　　　◎（昨年来）新高値　　　０
◎値下り銘柄数　１２９８　　　◎（昨年来）新安値　１２７
◎変わらず　　　　　３３

◎騰落レシオ（２５日）　４５.５８％（前日比０.９３％上昇）

◎サイコロ（日経平均）　４勝８敗　●〇〇●●〇●●●●〇●　３３.３％

◎カイリ率（日経平均）２５日線比 －２０.７７％ ７５日線比 －２６.５６％

◎為替　　（対 ド ル）１０６.９０（前日比０.０４円安）
　　　　　（対ユーロ）１１７.８３（前日比１.１８円高）

◎出来高上位

 １.みずほ　　＜８４１１＞　１１６.９円（＋　　１.４円）２９５４０万株
 ２.三菱ＵＦＪ＜８３０６＞　３８５.０円（－　　７.２円）１３７５９万株
 ３.日経Ｗイン＜１３５７＞　 １６５３円（＋　 　５２円）１３７３１万株
 ４.ソフバンＧ＜９９８４＞　 ３２４６円（－　 ３９７円）　６０１０万株
 ５.日産自　　＜７２０１＞　３８５.０円（＋　　６.８円）　４０６８万株

◎売買代金上位

 １.日経レバＥ＜１５７０＞ １０８３０円（－ 　３１０円）　３０８９億円
 ２.日経Ｗイン＜１３５７＞　 １６５３円（＋　 　５２円）　２１６２億円
 ３.ソフバンＧ＜９９８４＞ 　３２４６円（－ 　３９７円）　２０１５億円
 ４.トヨタ自　＜７２０３＞　 ６３１７円（－　 　４３円）　１１９８億円
 ５.ソニー　　＜６７５８＞　 ５９９２円（＋ 　１５９円）　　９４２億円



◆相場概況

　本日の日経平均株価は２８４円（１．６８％）安の１万６７２６円で取引終
了です。

　ＦＲＢの金融支援策に続いてムニューシン財務長官が米国民への小切手支給
などを含む総額１兆ドル（約１０７兆円）という大規模な景気刺激策の検討を
発表したことを好感し、また一昨日に２９９７ドル安と過去最大の下げとなっ
た後だけに昨晩のＮＹダウは１０４８ドルの大幅高。

　これを受けて東京市場も朝方から買いが先行、９：１４には上げ幅が３８５
円となる場面がありました。ただ昼からは時間外取引で米株価指数が大幅安と
なっていることで今晩のＮＹ市場が下落するとの見方から売りが優勢となり、
マイナスに転じています。売買代金は４兆１１０６億円、上海総合指数は日本
時間１５：１２現在２１ポイント（０．７８％）安の２７５７です。

　業種別では、空運、海運、陸運、精密、化学、水産、食品、小売などの上げ
が目立ちます。

　個別銘柄では、富士フイルムがストップ高で７００円高の５２３８円。中国
政府が昨日、新型コロナウイルスによる肺炎の治療で富士フイルム傘下の富山
化学が開発したインフルエンザ薬「アビガン」の有効性を臨床研究で確認した
と発表。好感した買いが集まっています。

　東大が新型コロナウイルスの感染阻止の可能性を発表した急性膵炎治療薬「
ナファモスタット(商品名フサン)」を販売している日医工もストップ高で１５
０円高の１１２７円、タカラバイオも９６円高の１８７３円と大幅高です。

　新型コロナウイルスの感染拡大で米国内でアマゾンなど宅配サービスの需要
が拡大。日本でもアマゾンへの需要が高まるとの思惑からアマゾンを顧客とす
る丸和運輸機関は昨日の１８３円高に続いて２１３円高の２０８９円と大幅高
です。

　クスリのアオキが５４０円高の７５４０円と大幅高。新型コロナウイルスの
感染拡大でマスクや消毒液などの売れ行きが伸び、２月の既存店売上高は前年
同月比１２％の大幅増。好感した買いが膨らんでいます。

　美顔器や痩身器具など家庭用美容・健康機器メーカーのヤーマンがストップ
高で１００円高の６３４円。１３日引け後に第３四半期決算発表と合わせ発行
済み株式数の３．５７％に相当する２００万株、金額にして１０億円を上限と
する自社株買いを発表し、それをきっかけに３日連続高となっています。

　その他、手術用縫合針・眼科ナイフ・歯科用治療器で高シェアのマニーが２
５０円高の２２３８円、補液や注射薬主力で医家向け専業の扶桑薬品が３７４
円高の１９０９円、高脂血症薬・降圧薬など循環器系得意の持田製薬が２５５
円高の３９０５円、後発薬の富士製薬が２９２円高の１３４６円、チケット販
売で最大手ぴあが２１５円高の２１３０円と大幅高。

　居酒屋「甘太郎」などを展開して子会社にアトムや「牛角」運営のレインズ、
カッパ・クリエイトなどを有するコロワイドが１６４円高の１６４２円、半導
体製造用高純度化学化合物のトリケミカルが５５０円高の７３００円と大きく
値を上げています。



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【２】主な投資判断　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　＊＊
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［野村証券］
　据置き　　　Ａ（7270）ＳＵＢＡＲＵ 　　　3,450→ 2,600円
　据置き　　　Ｂ（5803）フジクラ 　　　　　　350→   275円

［ＳＭＢＣ日興証券］
　据置き　　　Ａ（3415）ＴＢＡＳＥ　　　　　 760→   540円
　据置き　　　Ａ（9766）コナミ　　　　　　 6,100→ 4,900円
　据置き　　　Ｂ（7832）バンナム　　　　　 5,600→ 5,400円
　据置き　　　Ｂ（9684）スクエニ　　　　　 5,400→ 4,900円
　据置き　　　Ｃ（6506）安川電機　　　　　 2,200→ 1,800円
　据置き　　　Ｃ（6954）ファナック　　　　14,000→12,000円

［三菱ＵＦＪＭＳ証券］
　引上げ　Ｃ→Ｂ（4527）ロート　　　　　　 3,200→ 2,700円
　据置き　　　Ｂ（2206）グリコ　　　　　　 5,000→ 4,000円

［みずほ証券］
　据置き　　　Ａ（3612）ワールド　　　　　 4,850→ 2,550円
　据置き　　　Ａ（4901）富士フイルム　　　 6,100→ 5,600円
　据置き　　　Ａ（7202）いすゞ　　　　　　 1,450→ 1,100円
　据置き　　　Ｂ（2802）味の素　　　　　　 1,850→ 1,800円
　据置き　　　Ｂ（7205）日野自　　　　　　 1,050→   690円

［大和証券］
　据置き　　　１（3391）ツルハ　　　　　　15,000→13,000円
　据置き　　　１（4568）第一三共 　　　　　9,100→ 9,300円


 ※３段階評価はＡ～Ｃ、５段階評価は１～５にて表記
 ※投資判断を再開した場合は新規と記載
 ※価格は各証券会社が判断する妥当株価




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【３】本日の経済指標等の結果　　　　　　　　　　　　　　　　　　　＊＊
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◎家計金融資産
　――――――
　１９年１０～１２月期の資金循環統計速報によりますと、家計が保有する金
　融資産残高は１２月末時点で１９０３兆円と、前年同時期（１８４３兆円）
　に比べ３．３％（約６０兆円）増加しました。四半期ベースでは３期ぶりの
　増加で、０５年の統計開始以降で最高を更新しました。

　資産内訳では「株式等」と「投資信託」の増加が目立ち、それぞれ１３．５
　％、１０．９％の増加となっています。ちなみに、１８年１２月末と１９年
　１２月末の日経平均を比べますと１８．２％の上昇となっています。

　尚、１９年１２月末時点で日銀が保有する日本国債の残高は４９５兆円で、
　国債残高全体に占める日銀の保有割合は４３．７％と、引き続き最大の保有
　主体となっています。※保有割合は９月末時点の４３．９％からやや低下。




◎ガソリン価格
　――――――
　１６日時点のレギュラーガソリンの給油所小売価格（１リットル当たり全国
　平均）は前週比２．９円安の１４３．５円と、８週連続で値下がりしました。





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【４】２月の貿易統計　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　＊＊
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　財務省が本日発表した２月の貿易統計（速報）によりますと、輸出額から輸
入額を差し引いた貿易収支は１兆１０９８億円の黒字となりました。黒字は４
カ月ぶり。市場予想は９１７０億円程度の黒字。前年同月は３２８７億円の黒
字。

　輸出額は、前年同月比１．０％減の６兆３２１６億円と１５カ月連続の減少。

　輸入額は前年同月比１４．０％減の５兆２１１７億円で１０カ月連続の減少。


　貿易黒字の拡大は輸出以上に輸入が減少したためで、中でも対中輸入の減少
が際立ちます。


　　　　　　　　　　　　　　　　　　全体に占める割合　　前年比増減率

　　　【輸出総額】　　６兆３２１６憶円（１００．０％）　▼　１．０％

　　　　　対米　　　　１兆２６９８億円（　２０．１％）　▼　２．６％
　　　　　対ＥＵ　　　　　６０９１億円（　　９．６％）　▼　７．７％
　　　　　対中　　　　１兆１３６１億円（　１８．０％）　▼　０．４％
　　　　　対韓　　　　　　４１５１億円（　　６．６％）　△　１．０％


　　　【輸入総額】　　５兆２１１７億円（１００．０％）　▼１４．０％

　　　　　対米　　　　　　６４３０億円（　１２．３％）　▼　５．９％
　　　　　対ＥＵ　　　　　６２７５億円（　１２．０％）　▼　８．２％
　　　　　対中　　　　　　６７３４億円（　１２．９％）　▼４７．１％
　　　　　対韓　　　　　　２６２７億円（　　５．０％）　△　１．６％



　対米貿易は、輸出・輸入ともに７カ月連続の減少。減少率は輸入の方が大き
く、結果、差し引きの黒字額６２６８億円と２カ月連続で増加しました。

　対ＥＵ貿易は、輸出が７月連続の減少で、輸入は２カ月連続減。差し引きで
は１８３億円の赤字となっています。赤字は８カ月連続。

　対中貿易は、輸出が２カ月連続で減少。輸入は大幅な落ち込みで７カ月連続
の減少。結果、差し引きで２３カ月ぶりに黒字転換し、黒字額は４６２７億円
で過去最大となっています。




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【５】編集後記                           　 　　　 aqua@aqua-inter.com
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昨晩のＮＹ原油（ＷＴＩ）先物価格は１バレル＝２６．９５ドルで取引を終え
ました。終値としては２０１６年２月１１日（２６．２１ドル）以来の安値で、
これを下回れば２００３年５月以来の安値水準となります。

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　　～　最後までお読みいただきまして、ありがとうございました。～　　　
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