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　「いつ、どの銘柄を買えばいいの？」「現在の相場をどう見ればいいの？」

　　　　　　　独自の観点でａｑｕａがやさしく解説します。



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株式投資のＰＡＲＴＮＥＲ　━━━━━━━━━━━━━━━━……‥‥・・

 　　　　　　　　　　 　◎　ハロー！株式　◎　　　　　 2014/10/03 夕刊

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こんばんは。ａｑｕａです。

　著名投資家のウォーレン・バフェット氏の投資スタイルは、成長力や収益性
からみて割安な株（企業）を購入して長期保有するというものです。

　昨日はバフェット氏率いる投資会社のバークシャー・ハザウェイが非公開企
業で米最大の自動車ディーラーグループのバン・タイル・グループを買収し、
自動車業界に参入することが話題になっています。

　過去最高値圏にあるＮＹ株式市場では、経済や金融政策の先行きについて悪
い兆候がないかナーバス（神経質）になっていますが、昨日ＣＮＢＣテレビに
出演したバフェット氏は米経済や米企業の長期的な将来性に自信を示し、ダウ
が２３８ドル安となった前日の下落局面で複数の米主要銘柄に買いを入れたこ
とを明らかにしています。

　バフェット氏と違い、一般的には相場が上昇したという理由で投資を躊躇す
る投資家は少なくありません。

　ＮＹダウが最高値を更新し続けていることからも分かりますように、経済が
成長すればいずれ株価が高値を抜くことは必然です。「上昇した」ことを買わ
ない理由にしてしまう投資家と、そのようなことに拘らない投資家とでは収益
機会が違ってくることは間違いありません。

　ちなみに、ＮＹダウがそれまでの過去最高値を更新する強い動きの中にあっ
た昨年５月、バフェット氏は「（将来的には）今と比べてはるかに高くなるだ
ろう」とコメントしています。直近で株を購入している事実を見れば、昨年よ
りも高い水準にある今もその考えに変わりはないだろうと想像できます。

　おそらく、一般的な投資家とバフェット氏が大きく違うところは、後ろを見
ているのか、前を見ているのかという点です。




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　～目次～　　　　　　　　　 編集者：ａｑｕａ［ aqua@aqua-inter.com ］
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 １．今日の相場

 ２．主な材料

 ３．主な投資判断

 ４．ダーウィンいわく

 ５．編集後記







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【１】今日の相場　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　＊＊
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◎日経平均　　１５７０８.６５（＋　４６.６６）△０.３０％
◎ＴＯＰＩＸ　　１２８２.５４（＋　　２.３９）△０.１９％

◎売買高概算　　２１億６０２９万株
◎売買代金概算　　２兆１５９２億円
◎時価総額　　４５７兆９６００億円

◎値上り銘柄数　１２０１　　　◎（年初来）新高値　１８
◎値下り銘柄数　　４８５　　　◎（年初来）新安値　６２
◎変わらず　　　　１４４

◎騰落レシオ（２５日）　９７.４２％

◎サイコロ（日経平均）　５勝７敗　●○○●●○●○●●●○　４１.７％

◎カイリ率（日経平均）２５日線比－１.１６％　　 ７５日線比＋１.１５％

◎為替　　（対ドル）　１０８.８３　　（対ユーロ）１３７.６０

◎出来高上位

 １.みずほ　　＜８４１１＞ １９４.１円（＋　０.６円）１２４,１０３千株
 ２.ユニチカ　＜３１０３＞　　　５０円（＋　 　１円）　８７,６４５千株
 ３.三菱ＵＦＪ＜８３０６＞ ６０１.９円（＋　２.３円）　５２,１７５千株
 ４.熊谷組　　＜１８６１＞　　４０３円（＋ 　１７円）　５２,１１６千株
 ５.三住建　　＜１８２１＞　　１２９円（＋　　 ４円）　３７,４４６千株

◎売買代金上位
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　 (円)
 １.ソフトＢＫ＜９９８４＞　７４３９円（－ 　５５円）１１２,７９５百万
 ２.日経レバＥ＜１５７０＞１０８２０円（＋ 　１０円）　９８,６３２百万
 ３.トヨタ自　＜７２０３＞　６２９０円（＋ 　１５円）　６４,３２２百万
 ４.ファストリ＜９９８３＞３７３７０円（＋　 １千円）　３７,７１４百万
 ５.三菱ＵＦＪ＜８３０６＞ ６０１.９円（＋　２.３円）　３１,４４６百万



◆相場概況

　外国証券の寄付前の注文状況・・・売り１８４０万株　買い７３０万株

　本日の東京マーケットは日経平均株価が４日ぶりに上昇、前日比４６円（０
．３０％）高の１万５７０８円で取引終了です。

　昨晩のＮＹダウは３ドル安と小動きであり、昨日に４２０円の大幅安となっ
た後だけに警戒する向きも多く、朝方から昨日の終値を挟んでもみ合う神経質
な展開。今晩に注目の米雇用統計の発表を控えて手控え気分も強く、また週末
要因からのポジション調整の売りも見られ、１３：３０には一時下げ幅が１０
２円となる場面がありました。

　ただ、１４：３０から日銀の黒田総裁が足元の円安・ドル高について「日本
経済全体としてマイナスになることではない」と述べたことで円相場が１０８
円台後半の円安に振れ、これを好感した買い、加えて先高期待からの押し目買
いも入り、引けにかけてはプラスに転じています。売買代金は概算２兆１５９
２億円、上海市場は国慶節で休場、香港ハンセン指数は日本時間１５：３０現
在で１７４ポイント（０．７６％）高の２万２１０７となっています。

　業種別では、建設、化学、食品、医薬品などの上げが目立ち、不動産、電力
ガス、海運、自動車などが下げています。

　個別銘柄では、三菱商事系で静岡を地盤とする業務用食肉加工大手の米久が
３１円高の１３４７円と連日で上昇して年初来高値を更新中。昨日の引け後に
２０１５年２月期通期の連結純利益が前期比３倍の２７億円になる見通しと発
表。従来計画２３億円から上方修正となり、好感した買いが入っています。豚
などの飼育も手掛けており、国産の食肉相場が高値圏で推移していることも収
益に寄与しています。

　ユニクロを展開するファーストリテイリングが１０００円高の３万７３７０
円と大幅高、約半年ぶりの高値水準となっています。昨日に「ユニクロ」の９
月の国内既存店売上高が前年同月比１９．７％増と発表。秋冬商品の売れ行き
が好調であり、この秋冬商品から平均５％の値上げをしていますが、販売への
影響は限定的であり、好感した買いが入っています。

　中食業界首位でセブンーイレブン向けが収益の柱のわらべや日洋が１２４円
高の２０２２円と値を飛ばしています。昨日の引け後に３～８月期連結純利益
が前年同期比２％増の１７億円と発表。３～８月期としては過去最高となり、
好感した買いが入っています。納入する大手コンビニ店舗の出店拡大に伴い、
おにぎりやチルド弁当の販売が伸びています。売上高は１０％増の１０３４億
円です。

　その他、昆布・煮豆の総菜食品で首位のフジッコが３日連続高、１１６円高
の１５４６円と値を飛ばして年初来高値を更新。土木・建設分野向け測量機器
やＧＰＳのトプコンが３５円高の２４８４円、ジェネリックの日医工が３７円
高の１７７０円、トンネル・ダムなど大型土木に定評の安藤ハザマが２６円高
の６８４円。

　蚊の忌避剤(虫除け)で自治医科大学と共同で特許を取得した大幸薬品が１４
３円高の１９６２円、主力の工作機械や小型プリンターが好調のスター精密が
１１４円高の１７１５円、防災工事や土木の大規模プロジェクトで受注良好な
日特建設が３２円高の５５３円、道路舗装等の改質アスファルト乳剤でトップ
のニチレキが４８円高の９２６円と値を飛ばしています。

　本日の新高値銘柄は、米久、フジッコ、エアーテック、ハイデイ日高、スタ
ー精密、日本写真印刷、大和冷機・・・等々です。




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【２】主な材料　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　＊＊
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・バフェット氏、自動車販売大手買収　さらなる買収も

・経産省、ガス小売り自由化に向け業界に規格統一要請

・日銀総裁、円安「経済全体としてプラス」衆院予算委

・スカイマーク、エアバス違約金「今月中の合意目指す」

・直近ＩＰＯ、初値で公開価格割れ相次ぐ　活況に変化

・イオン、３～８月期純利益９１％減　自社株買い発表

・連休明け香港市場は上昇　デモ拡大への警戒感薄れる

・ＩＭＦのラガルド専務理事、世界経済「予想より弱い」




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【３】主な投資判断　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　＊＊
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［ＵＢＳ証券］
　据置き　　　Ａ（5802）住友電工　　　　　 1,710→ 1,740円
　据置き　　　Ａ（6981）村田製作所　　　　11,000→14,000円
　引下げ　Ａ→Ｂ（5801）古河電工　　　　　　 260→   210円

［野村証券］
　据置き　　　Ａ（3382）セブン＆アイ 　　　　　　　5,000円
　据置き　　　Ａ（9432）ＮＴＴ 　　　　　　7,910→ 7,730円
　引下げ　Ｂ→Ａ（9983）ファーストリテ　　38,000→42,500円

［ＳＭＢＣ日興証券］
　据置き　　　Ａ（2502）アサヒ　　　　　　 3,640→ 4,160円

［三菱ＵＦＪＭＳ証券］
　据置き　　　Ａ（4528）小野薬品　　　　　　　　　17,000円

［みずほ証券］
　据置き　　　Ａ（6326）クボタ　　　　　　 1,800→ 2,000円
　据置き　　　Ａ（5802）住友電工　　　　　 1,700→ 1,850円
　据置き　　　Ａ（9843）ニトリ 　　　　　　7,200→ 8,000円
　据置き　　　Ａ（9086）日立物流　　　　　 1,800→ 1,700円

［大和証券］
　据置き　　　１（8276）平和堂 　　　　　　2,000→ 2,400円
　据置き　　　２（6474）不二越 　　　　　　　　　　　900円

 ※３段階評価はＡ～Ｃ、５段階評価は１～５にて表記
 ※投資判断を再開した場合は新規と記載
 ※価格は各証券会社が判断する妥当株価




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【４】ダーウィンいわく　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　＊＊
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　花札やトランプを作っていた任天堂が、世界的な家庭用ゲーム機メーカーに
変貌したように、創業時と違う形で成長し生き残ってきた企業は少なくありま
せん。

　例えば、化学肥料が発祥の信越化学は、現在でこそ塩化ビニール樹脂や半導
体ウエハで世界最大のメーカーとなっていますが、１９７３年の第一次オイル
ショック時に社内の慎重論を押し切って米国の塩ビメーカーを完全子会社した
ことが同社発展の礎になっています。

　東レの飛躍のきっかけは同社がまだ東洋レーヨンだった１９５１年、米デュ
ポンからナイロンの製造技術を導入したことに始まります。

　デュポンが開発したナイロン６６と、東レが独自開発したナイロン６はよく
似た商品であっても物性としては違うものでしたが、将来の特許係争を危惧し
た東レはデュポンの特許に使用対価を支払う決断をしました。

　その際、デュポンに支払った金額は、当時の東レの資本金の約１．５倍にも
なる巨費でした。社運を賭けた無謀ともいえる決断に内外から批判もあったそ
うですが、とにもかくにも東レのナイロンは戦後日本の経済復興を牽引するほ
どの大発展を遂げ、それまで２流メーカーに甘んじていた同社を一躍繊維業界
のトップに押し上げました。

　三越や松下（現パナソニック）の専属配送業者だったヤマト運輸は、１９７
０年代、日本経済が戦後初のマイナス成長に落ち込み、大口貨物輸送の採算悪
化やオイルショックの追い打ちで経営危機に直面しますが、それまで前例のな
かった個々の家庭を顧客とする小荷物配送（宅配事業）を開始し危機を脱しま
す。

　イビデンは揖斐川（いびがわ）水系の電力会社として創業したのが始まりで、
その後、カーバイト、カーボン、プリント配線基板、セラミックファイバー、
半導体パッケージなど、時代の変化に合わせて事業を切り開いてきたという歴
史があります。

　祖業を磨き発展する例もありますが、得意な商品や事業に固執した結果、破
たんしてしまうケースは少なくありません。米イーストマン・コダックがまさ
しくその例で、得意分野の銀塩フィルムに固執するあまり、時代の変化に気づ
こうとせず、新たな市場への展開が遅れ、ついに破たんしてしまいました。

　コダックの例は「イノベーションのジレンマ」という典型的な経営の罠で、
これに陥らなかったのが富士フイルムです。

　富士フィルムにとって写真フィルム事業は創業以来の根幹であり、フィルム
が売れれば現像液や印画紙も必要ということで、２０００年頃のピーク時には
関連事業を合わせると総売上高の５０％超、営業利益の７割を稼ぎだす主力事
業でした。

　しかし、デジタルカメラの普及で写真フィルムの売上高が急速に落ち込み、
２０１１年度の関連事業の売上高は全体の１％未満にまで縮小。こうした環境
の激変が富士フィルムに構造転換を促しました。

　長年培ってきた技術を活かして製造販売を始めた液晶ディスプレイ用偏光板
保護フィルムは今や世界シャア７０％、視野拡大フィルムは世界シェア１００
％で市場を占有するまでに成長。写真フィルムでコラーゲンを扱ってきた技術
力を活かして参入したスキンケア化粧品は業界内からも消費者からも高い評価
を受けています。

　最近では、子会社の富山化学工業が手掛けるインフルエンザ治療薬の「アビ
ガン錠」がエボラ出血熱患者に投与され、多方面から引き合いが来ていること
でも注目され、ヘルスケア事業が同社の新たな屋台骨に成長しつつあります。

　こうした事例は、進化論を唱えたイギリスの自然科学者チャールズ・ダーウ
ィンの以下の言葉を思い出させます。



　「 最も強い者が生き残るのではなく、最も賢い者が生き延びるでもない。

　　 唯一生き残るのは、変化できる者である。」





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【５】編集後記                           　 mailto:aqua@aqua-inter.com
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今晩のＮＹ市場では注目の雇用統計が発表されます。雇用者数の大きな伸びは
景気拡大を裏付けますが、あまりに良い数字ですと今度は早期利上げ懸念が台
頭します。また、パッとしないデータであれば景気回復の鈍化を意識させる可
能性もありますが、現行の緩和的政策の長期化期待につながった場合は相場に
とってはむしろ追い風です。ちなみに、今晩の９月の米雇用統計に対する市場
予想を本誌朝刊の「注目材料」に掲載しておりますのでご参照くださいませ。
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　　～　最後までお読みいただきまして、ありがとうございました。～　　　
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～皆様のご投票、心から御礼申し上げます。～　＝８年連続受賞＝

◎メルマ！ガ オブ ザ イヤー２０１３ http://melma.com/contents/moy2013/
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　　　「ハロー！株式」　６年連続での『総合大賞』

　　　　（０６年と０７年はマネー部門賞第１位）


◎まぐまぐ大賞 ２００８ http://www.mag2.com/events/mag2year/2008/#mon
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　　　「ハロー！株式」　マネー部門　第１位

　　　　（０６年から０８年まで連続受賞、０９年以降はコンテストなし）


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　ません。また、当該情報に基づいて被ったいかなる損害についても、当方は
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