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こんばんは。ａｑｕａです。

　桜の花は開花しましたが、満開はいつか、天気はどうかなど、桜のことが気
になる時期です。昔の人も同じ思いだったようで、こんな歌があります。


　　「世の中に 絶えて桜の なかりせば 春の心は のどけからまし」


　古今和歌集に収められた在原業平の歌で、「世の中に桜というものがなかっ
たなら、いつ咲くだろうか、雨風で散ってしまわないだろうかと心乱されるこ
となく春をのどかな気持ちで過ごせるだろうに・・・」そんな気持ちを詠って
います。

　ところで、明日から４月ですが、原油高などの影響で日清オイリオは家庭向
け食用油を値上げ、王子製紙や日本製紙はコピー用紙や印刷用紙の価格を引き
上げます。

　生命保険各社はマイナス金利による運用環境の悪化を理由に終身保険や学資
保険の保険料を４月から値上げ。国民年金の保険料が引き上げになる一方、公
的年金の支給額は減額となります。高さ６０メートル超のタワーマンションで、
上層階ほど固定資産税が高くなる新ルールの適用も始まります。

　また、昨年の電力小売り自由化に続き、４月からは都市ガス小売りが全面自
由化。住民税が非課税の低所得世帯（年収２７０万円未満が目安）は２人目以
降の幼稚園・保育園（認可施設限定）の保育料が無料になります。エコカー減
税の適用条件が厳しくなり、対象車種が絞り込まれる一方で、自賠責保険の保
険料が引き下げになります。

　そして明日は、「東京ディズニーリゾート」や「ユニバーサル・スタジオ・
ジャパン（ＵＳＪ）」に続き、日本で３番目の国際的なブランドのテーマーパ
ーク「レゴランド・ジャパン」が名古屋に開業します。




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　～目次～　　　　　　　　　 編集者：ａｑｕａ［ aqua@aqua-inter.com ］
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 １．今日の相場

 ２．主な投資判断

 ３．本日の経済指標等の結果

 ４．信用創造と花見酒






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【１】今日の相場　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　＊＊
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◎日経平均　　１８９０９.２６（－１５３.９６）▼０.８１％
◎ＴＯＰＩＸ　　１５１２.６０（－　１４.９９）▼０.９８％

◎売買高概算　　　２２億２２２３万株
◎売買代金概算　　　２兆５８８１億円
◎時価総額　　　５５８兆６１０６億円

◎値上り銘柄数　　２７０　　　◎（昨年来）新高値　６３
◎値下り銘柄数　１６７７　　　◎（昨年来）新安値　１３
◎変わらず　　　　　６５

◎騰落レシオ（２５日） 　９０.４３％（前日比６.２６％低下）

◎サイコロ（日経平均）　５勝７敗　●〇●●●〇〇●〇〇●● ４１.７％

◎カイリ率（日経平均）２５日線比 －２.１２％　７５日線比 －１.８２％


◎為替　　（対 ド ル）１１１.８２（前日比０.７６円安）
　　　　　（対ユーロ）１１９.３９（前日比０.１５円安）

◎出来高上位

 １.東芝　　　＜６５０２＞　２４１.４円（＋　１３.２円）３２１５６万株
 ２.みずほ　　＜８４１１＞　２０４.０円（－　　３.３円）１４３６１万株
 ３.三菱ＵＦＪ＜８３０６＞　６９９.７円（－　　７.１円）　６６００万株
 ４.シャープ　＜６７５３＞　　 ４７０円（＋ 　　１９円）　５６２０万株
 ５.クレア　　＜１７５７＞　　　 ４０円（＋　　 　５円）　３１４３万株

◎売買代金上位

 １.日経レバＥ＜１５７０＞ １４３１０円（－ 　１９０円）　　９８２億円
 ２.東芝　　　＜６５０２＞　２４１.４円（＋　１３.２円）　　７７７億円
 ３.任天堂　　＜７９７４＞ ２５８３５円（－ 　１６０円）　　５６８億円
 ４.トヨタ自　＜７２０３＞　 ６０４２円（－　　 ６９円）　　４７０億円
 ５.ソニー　　＜６７５８＞　 ３７６６円（＋　　 ３２円）　　４７０億円



◆相場概況

　外国証券の寄付前の注文状況・・・売り１２８０万株　買い１０５０万株

　本日、年度末の東京マーケットは日経平均株価が１５３円（０．８１％）安
の１万８９０９円と４日ぶりに心理的節目１万９０００円を下回って取引終了
です。年度ベースでは２１５０円（１２．８％）の上昇となります。昨晩のＮ
Ｙダウが６９ドル高となり、円相場も円安が進んで１ドル＝１１２．２０円前
後となったことを好感して午前中は買いが先行。１１：２６には上げ幅が１４
７円となる場面がありました。

　ただ、買い一巡後は円相場が１１１．８０円前後まで円高に振れたことを横
目に上げ幅を縮小。加えて３月期末要因、週末要因、月末要因が重なって引け
にかけては徐々にポジション調整の売りが優勢となり、マイマスに転じていま
す。売買代金は２兆５８８１億円、上海総合指数は１２ポイント（０．３％）
高の３２２２です。

　業種別では、３３業種中で電力ガスが唯一高く、３２業種は下落。倉庫、水
産、商社、石油、海運、化学、医薬品、銀行などの下げが目立ちます。

　個別銘柄では、地図情報断トツのゼンリンが４日連続高、６７円高の２３６
７円となっています。東京電力と「ドローンハイウェイ構想」の実現に向けた
業務提携をしたと発表し、好感した買いが継続しています。２０１９年度のサ
ービス開始を目指します。

　岐阜大学との共同研究でアンモニアを原料とする低コスト・低環境負荷・高
効率の水素製造装置の試作機を開発したと発表した日野自動車系の澤藤電機。
２９日まで６日連続のストップ高で８７３円まで上昇し、昨日は７５０円まで
下落したものの、本日は３７円高の７８７円と値を上げています。

　シャープが連日で昨年来高値を更新し、１９円高の４７０円と１３年５月以
来およそ３年１０ヶ月ぶりの高値水準となっています。台湾の鴻海精密工業傘
下での構造改革で業績が改善しており、２部市場から１部市場への復帰が早ま
るとの期待が高まっています。１７年３月期の営業損益は３年ぶりの黒字とな
る見通しです。

　東芝が１３．２円高の２４１．４円と値を飛ばしています。２月２１日に１
８３．７円の安値、３月１６日に１８３．６円の安値を付けてダブルボトムを
形成し、上昇基調の足取りとなっています。分社化する半導体メモリー事業に
ついて米社から２兆円の買収提案があったと報じられ、経営再建への期待感か
ら買いが入っています。

　その他、ソニーが３２円高の３７６６円と上値追いの展開継続中、札幌本社
で健康美容食品や化粧品のネット通販会社の北の達人が１２３円高の８７０円
と大幅高。ゴミ処理施設のタクマが６６円高の１０８９円、紙おむつ用の高吸
水性樹脂の販売が好調で業績の上方修正を発表した住友精化が２０円高の４７
３５円。

　一方、経営統合に向けた検討を白紙に戻すことを嫌気し、森永乳業はストッ
プ安となる１５０円安の８２６円、森永製菓は３６０円安の４９４０円と値を
下げています。

　本日の新高値銘柄は、薬王薬、セーレン、東特線、タクマ、日精ＡＳＢ機械、
荏原製作、日機装、ソニー、太平洋工業・・・等々です。




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【２】主な投資判断　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　＊＊
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［クレディＳ証券］
　据置き　　　Ｂ（6752）パナソニック　　　 1,100→ 1,200円

［野村証券］
　引上げ　Ｂ→Ａ（7947）エフピコ　　　　　 4,650→ 6,090円

［三菱ＵＦＪＭＳ証券］
　新　規　　　Ａ（7453）良品計画　　　　　　　　　27,500円
　引上げ　Ｂ→Ａ（9531）東京ガス　　　　　　 570→   590円

［みずほ証券］
　新　規　　　Ａ（2782）セリア 　　　　　　　　　　5,550円
　新　規　　　Ａ（3349）コスモス薬品　　　　　　　26,000円

［大和証券］
　据置き　　　１（8804）東京建物 　　　　　2,300→ 2,100円
　新　規　　　２（7951）ヤマハ 　　　　　　　　　　4,200円

 ※３段階評価はＡ～Ｃ、５段階評価は１～５にて表記
 ※投資判断を再開した場合は新規と記載
 ※価格は各証券会社が判断する妥当株価




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【３】本日の経済指標等の結果　　　　　　　　　　　　　　　　　　　＊＊
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◎全国ＣＰＩ
　―――――
　２月の全国消費者物価指数（ＣＰＩ、２０１５年＝１００）は、生鮮食品を
　除く総合（コアＣＰＩ）が前年同月比０．２％上昇の９９．６と２カ月連続
　で上昇。上昇率は市場予想と一致しました。



◎家計調査
　――――
　２月の消費支出は、物価変動の影響を除いた実質ベースで前年同月比３．８
　％減と１２カ月連続のマイナスで、予想よりも大きな落ち込みとなりました。



◎鉱工業生産
　―――――
　２月の鉱工業生産指数（２０１０年＝１００）速報値は１０２．２で前月比
　２．０％の上昇。上昇は２カ月ぶりで、上昇率は市場予想を上回りました。
　基調判断の「持ち直しの動き」で据え置きです。



◎中国ＰＭＩ
　―――――
　中国国家統計局が発表した３月の製造業ＰＭＩは前月比０．２ポイント上昇
　の５１．８と、横ばい予想に反して上昇し、２０１２年４月以来約５年ぶり
　の高水準を記録。景気判断の分かれ目となる５０を８カ月連続で上回りまし
　た。

　同時に発表された３月の非製造業ＰＭＩは、前月から０．９ポイント上昇の
　５５．１と２０１４年５月以来約３年ぶりの高水準となっています。



◎自動車生産
　―――――
　２月の自動車生産台数は前年同月比１１．１６％増と、４カ月連続で増加し
　ました。

　内訳は、普通乗用車が７．２９％減、小型乗用車が２８．７４％増、軽自動
　車が１３．４６％増、トラックが１．８３％増となっています。



◎住宅着工
　――――
　２月の新設住宅着工戸数は前年同月比２．６％減となり、市場予想（１．２
　％減）から下振れしました。減少は８カ月ぶりです。



◎新規上場　　　　　　　　　公開価格　　　　　　初値　　　　　　　終値
　――――
　ユーザーＬ　（３９８４）　２９４０円　１万２５００円　１万２４７０円

　ネットマーケ（６１７５）　１１４０円　　　１５５２円　　　１６３０円





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【４】信用創造と花見酒　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　＊＊
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　花見の文化は平安時代からありましたが、一般庶民、老若男女、町人や長屋
の住民までが楽しむようになったのは江戸の頃からで、八代将軍・徳川吉宗が
庶民に花見を奨励したのがはじまりだそうです。

　お殿様や大店（おおだな）の旦那衆の花見と違い、切なくもおかしい庶民の
花見は落語の恰好の題材で、下記「花見酒」もそんな落語の一つです。

　お調子者で計算が苦手でおっちょこちょいで貧乏で酒好きな登場人物は落語
の定番。辰と兄貴分の熊が、花見の場所で酒を売ったら儲かるだろうと算段し、
酒に酒樽、柄杓（ひしゃく）、天秤棒に使う竹竿、つり銭用の十文まで、儲か
ったら返すからとすべて前借りで揃えてもらいます。

　どのくらい儲かるかなどと二人で捕らぬ狸の皮算用をしながら花見会場を目
指して歩いていきますが、そのうち酒の匂いに我慢しきれず兄貴格の熊がそわ
そわしだします。ちょうど懐には十文（酒屋から借りたつり銭用のお金）があ
る。金を払えば文句がないだろうということで、熊が十文を払いまず一杯。

　天秤の先棒と後棒を交替してまた歩き出すと、今度は後ろになった辰が酒の
匂いにたまらずそわそわ。熊が「そんなに飲みてぇんならさっきの十文で買っ
て飲みゃいいじゃねぇか」、辰は「さすが兄貴は頭がいいね」ってんでまた一
杯。当然、こんなことを繰り返せば花見会場につくころには二人ともへべれけ
です。

　酒を売ろうと樽を見たら二人で飲みつくして空っぽ。売り切れたことを喜ん
で売り上げを勘定したら十文しかない。勘定が合わないってんで考えてみると
初めの十文でおれが買って、次におまえが買って、またおれが買って、おまえ
が買って結局飲み干しちまった。勘定もあってる。「なるほど、無駄がなくて
いいや」でしまいです。


　この落語を念頭に置いたのが「花見酒経済」です。実際は身内で売買を繰り
返しているだけで、売り上げが増えたように見えるが、実質は何も変わらず、
場合によっては借金だけが残ってしまうようなこともありえる経済の状態を指
しています

　たとえばバブル経済化の信用創造で、土地を担保に借金をし、その借金で
土地を買うからまた値上がりし、値上がりを当て込んでまた借金し・・・とい
う状態です。最終的には足腰が立たないほどの悪酔いに苦しめられるというの
が「花見酒経済」の筋書きです。




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【５】編集後記                           　 　　　 aqua@aqua-inter.com
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森永製菓と森永乳業は同じビルに本社がある兄弟会社です。統合の話が出るの
も至極当然ですが、互いに今は業績好調ゆえに、統合に伴う合理化に反対意見
が出て統合話はご破算になってしまいました。市場の評価は株価が示す通りで
す。余談ですが、首相夫人は森永の創業者・森永太一郎のひ孫にあたります。

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　　～　最後までお読みいただきまして、ありがとうございました。～　　　
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